董监高股权质押
1. 中国大股东减持规则和美国一样吗
中国上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定
第一条 为了规范上市公司控股股东和持股
5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员(以下简称董监高)减持股份行为，促进证券市场长期稳定健康发展，根据《公司法》、《证券法》的有关规定，制定本规定。
第二条 上市公司大股东、董监高减持股份的，适用本规定。
大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份，不适用本规定。
第三条
上市公司大股东、董监高应当遵守《公司法》、《证券法》和有关法律、法规，以及中国证监会规章、规范性文件中关于股份转让的限制性规定。
上市公司大股东、董监高曾就限制股份转让作出承诺的，应当严格遵守。
第四条
上市公司大股东、董监高可以通过证券交易所的证券交易卖出，也可以通过协议转让及法律、法规允许的其他方式减持股份。
因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与等减持股份的，应当按照本规定办理。
第五条
上市公司大股东、董监高减持股份，应当按照法律、法规和本规定，以及证券交易所相关规则，真实、准确、完整、及时履行信息披露义务。
第六条 具有下列情形之一的，上市公司大股东不得减持股份：
(一)上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。
(二)大股东因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。
(三)中国证监会规定的其他情形。
第七条 具有下列情形之一的，上市公司董监高不得减持股份：
(一)董监高因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。
(二)董监高因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。
(三)中国证监会规定的其他情形。
第八条 上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的 15
个交易日前预先披露减持计划。
上市公司大股东减持计划的内容应当包括但不限于：拟减持股份的数量、来源、减持时间、方式、价格区间、减持原因。
第九条 上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
第十条
通过协议转让方式减持股份并导致股份出让方不再具有上市公司大股东身份的，股份出让方、受让方应当在减持后六个月内继续遵守本规定第八条、第九条的规定。
第十一条 上市公司大股东的股权被质押的，该股东应当在该事实发生之日起二日内通知上市公司，并予公告。
中国证券登记结算公司应当统一制定上市公司大股东场内场外股权质押登记要素标准，并负责采集相关信息。证券交易所应当明确上市公司大股东办理股权质押登记、发生平仓风险、解除股权质押等信息披露内容。
因执行股权质押协议导致上市公司大股东股份被出售的，应当执行本规定。
第十二条
上市公司大股东、董监高未按照本规定减持股份的，证券交易所应当视情节采取书面警示等监管措施和通报批评、公开谴责等纪律处分措施;情节严重的，证券交易所应当通过限制交易的处置措施禁止相关证券账户六个月内或十二个月内减持股份。
第十三条 上市公司大股东、董监高未按照本规定减持股份的，中国证监会可以采取责令改正等监管措施。
第十四条
上市公司大股东、董监高未按照本规定披露信息，或者所披露的信息存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，中国证监会依照《证券法》第一百九十三条的规定给予行政处罚。
第十五条
上市公司大股东、董监高减持股份超过法律、法规、中国证监会规章、规范性文件设定的比例，中国证监会依法给予行政处罚。
第十六条
上市公司大股东、董监高未按照本规定减持股份，构成欺诈、内幕交易和操纵市场的，中国证监会依法给予行政处罚。
第十七条 上市公司大股东、董监高违反本规定减持股份，情节严重的，中国证监会可以依法采取证券市场禁入的措施。
第十八条 本规定自 2016 年 1 月 9 日起施行。
就美国和中国相关大股东减持的区别对比，我们例举一个案例来阐述：
2016.1月份中信证券大股东精确踩点减持虽然还没有等来相关部门的调查，但却也暴露了中国股市在大股东减持问题上的一些制度缺陷。我们不禁要问，美国在这方面的法律是如何规定的呢？
作为全球资本市场中法律较为健全的美国，其在类似大股东减持问题上所形成的一系列法律和规则，或许能给中国股市今后的制度建设提供有益的参考和借鉴，对监管机构重新审视这一问题也会有一定的启发性。
大股东“限制性证券”须慢走
美国政府在1929 年大股灾之后痛定思痛，建立了各种保护公众投资者的法律和规则。其中，就有1933年颁布的美国《证券法》的《144 号条例》。
实行《144 号条例》的主要影响是使持有上市公司股份超过5%的大股东、公司高级管理层和董事等关联方以及从关联方中获得股票的人，在卖出股票时必须遵守严格的慢走和披露程序，而这类股票属于“限制性证券”。
如果你从公司关联方中获得了限制性证券，并想向公众出售限制性或有控制权的证券，就需要符合《144 号条例》列出的五个条件。
同时满足五大条件
第一是满足锁定期要求。
在你可以向市场出售限制性证券之前，你必须至少持有这些证券一年（在1997 年之前是两年），这一年的锁定期开始于购买这些证券并足额付清的时候。锁定期仅适用于限制性证券。因为在公开市场获得的证券是非限制性的，所以对在市场购买发行方证券的关联方来说是没有锁定期的。
但是如果关联方再次出售时，要符合该条例的其他条件。从发行方手中购买额外的证券不会影响先前购买的同类证券的锁定期。如果你是从其他非关联方手中购买限制性证券，你可以把非关联方的锁定期加入你的锁定期中。如果是来自关联方的赠品，则锁定期开始于购得证券的时间而不是赠送的时间。如果是雇员收到的股票期权，锁定期通常开始于期权执行的时间而不是给与的时间。
第二是在抛售股票前必须要公布足够的最新信息。
在出售之前，必须有足够的关于证券发行方的最新信息。这就意味着发行方必须根据1934 年颁布的《证券交易法》的要求编写定期财务报表。
第三是满足交易量规则。
一年锁定期之后，每3 个月可以出售的股份数额不能超过同类已发行股份的1%或4 周内平均周交易量（如果这一股票在某一交易所或纳斯达克交易）的较大者。对于柜台交易的股票，包括在OTC 场外市场和粉单市场交易的只能按1%的数额出售。
第四是必须为普通的经纪交易。
此类出售必须在各方面都看作是常规的交易行为，不能做广告，经纪人不能收取高于正常水平的佣金，以防止利益输送。卖方或经纪人都不能引诱买方购买这些证券。
第五是填写通知并上交给SEC（美国证交委）。
在你下卖单的时候，如果3 个月内的交易量大于500 股或总交易额大于10000 美元就必须填写一份通知——表格144，并上交给SEC。在表格上交后的3个月内必须完成售出交易，如果没有完成则必须填写一份修改通知。
如果你不是发行人的关联方且已持有限制性证券两年以上，就可以不考虑以上条件而无限制地出售了。而公司的关联方（上市公司的超过5%的大股东，公司的高级管理层、董事等）则需要在任何时侯都永久性地遵守以上出售条件。
对照美国的法律规定，我们会发现，如果把此次中信证券大股东减持事件放到美国的话，已属于违规行为，一是因为单次减持3.16%，超过了每3 个月减持数量不能超过已发行股份1%的规定；二是因为中信证券“事后通报”的做法与“事前申报”规定不相符。
2. 上市公司董监高可以进行股权质押吗
上市公司董监高可以进行股权质押。
3. 一张表看懂场内股权质押和场外股权质押的异同
根据你的提问，经邦咨询在此给出以下回答：
场内质押
定义：即股票质押式回购，主要操作主体是证券公司(包括自有资金、集合或定向资产管理计划），其特点是在场内（所谓场内，即交易所内）完成股票质押交收，可以在场内直接处置。
标的股票：沪深交易所上市交易的A股股票、基金、债券或其他经交易所和中国结算认可的证券（港股通股票），但不包括B股股票、暂停上市的A股股票、进入退市整理期的 A股股票、没有完成股改的非流通股股票、股权激励限售股股票、被交易所实施退市风险警示处理或其他特别处理的股票、中小企业私募债券。
登记机构：中证登（可以柜台办理，也可以委托有资格的券商营业部远程办理，实践中一般是主办券商办理）
质押期限：场内质押期限不超过3年，续期的原则上累计不超过3年。
限售股要求：限售股质押回购的期限必须大于其剩余限售期。 董监高质押比例不应高于其持有的股票数量的25%。
风险控制方式：设定预警线、平仓线，券商采用逐日盯市方式控制风险
违约处置：
1、一般在场内处置证券，处置价款优先用于偿还债权人（也可以约定证券处置过户等方式进行处理）。
2、对于仍处于限售期的有限售条件股份，证券公司应当按照《业务协议》的约定处理。
标的证券权益处理：
1、待购回期间，标的证券产生的无需支付对价的股东权益，如送股、转增股份、现金红利等，一并予以质押。
2、待购回期间，标的证券产生的需支付对价的股东权益，如老股东配售方式的增发、配股等，由融入方自行行使，所取得的证券不随标的证券一并质押。
风险提示：
1、根据质押标的的流动性、股价波动性、市值、行业等考虑质押率，一般限售股、转让证券需要交纳个人所得税的标的，质押率相应下调10-20个百分点。
2、妥善设置预警线、平仓线，充分保障处置证券金额能够覆盖融出资金本息。
3、做好逐日盯市，及时进行预警、处置。
4、应考虑股票质押的集中度（一般单一股票不超过5%股比）、大股东质押股票的比例，关注违约处置造成上市公司控制权转移问题。
场外质押
定义：主要操作主体是银行、信托、基金子公司，实际上是在融资过程中出质人于中证登办理质押登记的一种担保手段，其不能直接在场内交收和处置股票。
标的股票：A股股票、基金、债券、B股、新三板、港股通股票（港 股通股票的质押规则参照A股执行）等
登记机构：中证登（可以柜台办理，也可以委托有资格的券商营业部 远程办理）
质押期限：证券质押登记不设具体期限，解除质押登记， 需由质权人申请办理。
限售股要求：对于限售股的质押登记没有特殊要求。但是在违约处置时需要遵守有关限售股、董监高减持规则等监管规定。
风险控制方式：可以在质押合同中约定预警线、平仓线，要求出质人及时补充保证金或增加质押、抵押等担保措施。可以将出质人未能满足上述措施约定为实现质押权的情况，及时处置质押标的。但由于在场外操作，存在手续相对复杂、需要出质人配合等问题。
违约处置：
1、以沪市证券出质的，质押双方可申请将“不可卖出质押登记”调整为“可以卖出质押登记”（仅限于出质证券为无限售流通股或流通债券、基金等流通证券）；以深市证券出质的, 质押双方可申请将有关标的证券转托管至质押处置专用托管单元，借用质押处置专用托管单元对应的交易通道， 按照常规交易方式在场内将相关质押证券卖出；【在事先约定并签署协议的情况下，可以将股票托管到证券公司并委托证券公司办理质押登记、申请变更登记状态，以及卖出股票等业务】
2、证券处置过户抵偿债务（需要由出质人和质权人双方申请办理，适用于质押登记满一年的无限售流通证券，处置价格不应低于质押证券处置协议签署日前二十个交易日该证券收盘价的平均价的 90%。）；
标的证券权益处理：
1、证券质押登记期间产生的孳息，一并予以质押登记。
2、证券质押登记期间发生配股（即向原股东配售股份）时，配股权仍由出质人行使。获配股份是否质押，由质押双方另行约定。
风险提示：
1、重点关注质押率，涉及B股、新三板股票质押时，应当充分考虑股票的流动性风险。
2、应考虑股票质押的集中度（一般单一股票不超过5%股比）、大股东质押股票的比例，关注违约处置造成上市公司控制权转移问题。
3、涉及限售股的，应当充分考虑违约处置时无法进行证券卖出和处置过户的风险。
4、在进行违约处置时，需要双方共同办理，需要关注出 质人的配合风险。对于非限售股，建议在签订质押合同中明确约定由质权人单方办理，同时委托券商进行办理。
以上就是经邦咨询根据你的提问给出的回答，希望对你有所帮助。经邦咨询，17年专注股改一件事。
4. 减持新规为什么股权质押率进一步下降
因为股东（5%、ipo首发前、非公开发行、董监高）的股份流动性下降了，变现能力变弱，进而导致处置难度增大，所以要提高安全边际，只有降低质押率了。
5. 什么是股权质押式回购
股票质押式回购: 是指符合条件的资金融入方（以下简称“融入方”）以所持有的股票或其他证券质押，向符合条件的资金融出方（以下简称“融出方”）融入资金，并约定在未来返还资金、解除质押的交易。
其中股票质押式回购是证券公司推出的类贷款业务，是指符合条件的客户可以用他持有的股票或者其他证券做质押，向证券公司贷款，等客户还清款项和利息后，解除股票质押，股票重新回到客户名下。
优点
作为新推出的业务，与同类产品相比较，股票质押式回购业务具有很多自身的优点。比如说资金效率高、融资成本地、折算率高、期限灵活等。
下面就为大家详细介绍下股票质押式回购有哪些优点。
第一：它最具有竞争性的优点算是资金到账快了，T日可以交易，T+1日资金可用，质押的股票也不需要过户，对股东地位没有影响。
第二：用来质押的股票也没有太大的限制，比如说一些限售股、外资股、董监高持有的解禁股都可以进行融资，还有持股5%以上大股东可以将超过5%的股份进行质押融资。
第三：融资期限灵活，最长可达三年，业务模式也很灵活，满足一定条件即可解除部分证券的质押，还不需要到公证处、登记公司现场办理公证、质押手续。
6. 实现质押股权要注意哪些问题
现今，股权质押是很多企业获取融资、降低企业资金成本的重要手段。股权质押是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。质权人在行使质押权时需要注意以下几方面：
一、股权质押的设立
股权质权作为一种担保物权是为担保债权的实现而设立的，但最终质权人能否实现债权只订立质押合同还不够尚。下面我们通过案例来分析：
A向B借款400万元，以A所持有的甲有限公司40%的股权作为质押（B非该公司股东），签订股权质押合同后因A的原因并未办理质押登记。二人约定如未能按期还款，A则自愿将该40%的股权转让给B。现还款日到期，B作为质权人要求行使权利。
上面这个案例中的核心问题是股权质押的效力问题。股权质押属于权利质押的一种。我国《物权法》第226条第1款规定：“以基金份额、股权出质的，当事人应当订立书面合同。以基金份额、证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立;以其他股权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。”
在该案例中以有限责任公司股权出质的，股权质押合同签订，但因出质人原因并未办理股权质押登记，导致案例中的股权质押并未有效设立。对于质权人来讲，这样的结果是非常不利的，面临着质权无法实现的风险。作为补救措施，在签订股权质押合同时，一定要规定违约条款。因为虽然质押权并未设立，但并不影响合同中质押担保条款的效力，依据《中华人民共和国合同法》的有关规定，质权人可以向出质人主张承担相应的违约责任，赔偿其对质押权人造成的损失。
该案例中另外一个引人关注的问题即“二人约定如未能按期还款，A则自愿将该40%的股权转让给B”，这样的约定是否有效。这种约定即通常所说的流质契约，为了防止质权人趁人之危、显失公平后果的发生，现代各国立法均严格禁止在债务履行期届满，质权人受清偿前，质物所有权归属质权人的约定。我国《物权法》第211条规定：“质权人在债务履行期届满前，不得与出质人约定债务人不履行到期债务时质押财产归债权人所有”。故A与B关于如未能按期还款，A则自愿将该40%的股权转让给B的约定无效。当然，法律并不禁止在债务履行期届满后，双方参照市场价格协商折价给质权人，实际上也是质权人实现质权的方式之一。故A与B在债务履行期届满后可以约定将股权按市场价值折价偿还债务。
二、股权质押对标的物的限制
我国《担保法》第75条规定“下列权利可以质押：……依法可以转让的股份、股票……” 可见，并非所有的股份、股票都可以转让。
1.有限责任公司的股权出质的限制
2.股份有限公司的股权出质的限制
还以上面的案例举例，A转让B的股权属于向股东以外的第三方(B并非甲公司股东)转让股权，应当遵守《公司法》第71条的规定，经过甲公司股东的过半数同意，并保证甲公司其他股东的优先购买权。《担保法》第78条第三款也规定：“以有限责任公司的股份出质的，适用公司法股份转让的有关规定”。在程序上，A应就其股权转让事项书面通知其他股东征求同意，其他股东自接到书面通知之日起满三十日未答复的，视为同意转让。其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权;不购买的，视为同意转让。该规定是为了保护有限责任公司的“人合性”。实践中，有限责任公司的股东可能只有几十个，甚至只有几个。作为这个有限责任公司的股东，每人持有一定的分额。如果有一天，其中一人突然要将自己手中的股权转让给陌生人，其他股东难免没有意见，所以为了保护有限责任公司的连续运作，公司法通常规定股东转让股权，必须经过其他股东过半数同意，并且，同意要以书面形式，也就是股东会决议的形式作出。
《公司法》第141条规定，发起人持有的本公司的股份，自公司成立之日起一年内不得转让。董监高所持本公司股份自公司股票上市交易之日起一年内不得转让。因此这些股份在限制转让期间不得用于质押。股份有限公司设立的主要目的是为了让社会公众持有、买卖公司股票以方便融资，故对其限制性因素并不太多。这不同于有限责任公司。
另外，法律规定，国家拥有的股份的转让必须经国家有关部门批准，所以国有股权出质，应该经过国有资产管理部门的审批。
3.公司不能接受本公司的股东以其拥有的本公司的股权出质
公司能否接受本公司的股东以其拥有的本公司的股权出质，对此 ，有些国家的法律规定在满足一定条件时是允许的。我国《公司法》第142条规定，公司不得收购本公司的股份，公司不得接受本公司的股票作为质押权的标的。可见，我国法律绝对禁止股东或投资者将其拥有的股权质押给本公司。这是因为，公司如果用其资本买回股份，实际是将股东的投资退还给股东，从而形成实质上的退股，损害其他股东和公司债权人的利益。
三、股权质押标的物的价值
1.质押率
实务中，股权质押受质押率的影响，质押率实质就是一种折扣。例如，上市公司将市值1000万元的股票质押给金融机构，从金融机构获得的贷款必然小于1000万，也就是说融资打折了。质押率一般情况是3-6折。假设质押率为40%，1000万市值的股票质押出去，获得的贷款即1000*40%=400万。
2.预警线、平仓线
公司股权质押设立后，债权人取得质权，也取得了在债务人按期未履行债务时，对质押股权具有优先受偿权。但是，在股权质押设立后标的物的价值减少怎么办？
股权的性质决定其价值容易上下波动。与不动产的价值不同，股权价值并非固定不变，股权的价值极易受市场的供求状况、市场利率的高低、股权质权的期限长短等因素的影响。特别在股票出质的情形下，股票的价值经常地处于变化之中，股权价值在短时间内会发生由波峰跌至波谷的极端情况。因而使得股权质押的担保力度较难把握。
可见，以股权进行质押，面临的最重要的一个问题就是股权的价值和价格是经常变动的。如果股权的价值在质押期间急剧下降，至实现质权时，则可能会导致股权的价值无法清偿债权，质权人的利益会因而无法得到保障，导致质权人的利益受到更大的损失。现实中，上市公司为控制因股票价值波动带来的风险，会设立预警线和平仓线。
目前市场上通用的标准：160%/140%和150%/130%。
假设质押时，股票价格是10元，质押率为40%，预警线为150%，平仓线为130%，那么：
预警价格=10*40%*150%=6元，即股票价格下跌40%
平仓价格=10*40%*130%=5.2元，即股票价格下跌48%
《担保法》第51条规定：抵押人的行为足以使抵押物价值减少的，抵押权人有权要求抵押人恢复抵押物的价值，或者提供与减少的价值相当的担保。故当股价连续下跌接近预警线时，金融机构有权要求股东补仓；《担保法》第70条规定：质物有损害或者价值明显减少的可能，足以危害质权人权利的，质权人可以要求出质人提供相应的担保。出质人不提供的，质权人可以拍卖或变卖质物，并与出质人协议将拍卖或变卖的价款用于提前清偿所担保的债权或向出质人约定的第三人提存。故当达到平仓线时，而股东又没有办法补仓或还钱时，金融机构有权将所质押的股票在二级市场上抛售。
综上，股权质押作为有限责任公司的权利和股份有限公司的权利有自己的特殊性，但二者最重要的共同点就是在签订质押合同后应及时办理质押登记，确保自己权利的实现。
7. 面对5.27减持新规，应该怎么做
第一,大股东、董监高等作出增持和减持的决定,多是根据股票的真实价值,因此,减持本身并不是市场下跌的理由。整体而言,市场净减持规模和股价存在一定的正相关关系,即股价高时净减持较多,反之亦然。因此,近两月市场明显调整,大股东、董监高等的增减持整体基本平衡,因此,大股东和董监高等减持并不是近期市场下跌的直接原因。
第二,堵掉了2016年1月8日实施的《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》的部分漏洞。是整个证券监管法规的进一步完善,对整个证券市场是长期利好。
第三,从2017年的2月18日再融资新规,到本次减持新规,证监会从各个方面对定增市场做了规范,对于过去利用定增套利,频繁进行资本运作的机构和行为实施了规范。监管机制的的不断完善,约束了“忽悠式”重组,追求“套利”定增等不合理的行为,平衡了原来过于有利于机构和大股东的市场生态。从另外一方面,对于主要依靠内生增长,经营稳健,规范进行资本运作的上市公司来说,将会更加受到资金青睐,进一步带来投资风气的改善。
第四,减持新规从客观上有助于缓解市场对于解禁高峰来临后减持的担忧,短期内可能会有利于市场。但是,减持新规只是减缓减持的节奏,并没有约束减持的总规模。
第五,减持新规削弱了大股东持股的流动性,对于股权质押来说,现有股权质押的风险加大,股权质押可能面临重新定价,有可能增加大股东质押的成本。对于已经进入质押的股份来说,不排除需要重新增加质押物等措施。
第六,对于一级市场来说,减持新规一定程度上增加了减持的时间成本,一定程度上降低了一级市场PE参与的积极性,一级市场的股权可能面临一定的估值压力。同时,现有的定增和PE产品面临流动性风险增加。
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8. 减持规定规定了哪些主要内容
减持规定规定了哪些主要内容?
1、《减持规定》的主要规定了哪些方面的内容?
(1)受到减持限制的特殊主体范围。
根据《减持规定》第一条、第二条的规定，受到减持限制的特殊主体范围是指上市公司控股股东和持股5%以上股东(以下并称大股东)及董事、监事、高级管理人员(以下简称董监高)，这与以往的规定及18号公告是一致的，除此之外的上市公司股东减持股份不受《减持规定》的约束。
(2)区分拟减持股份的来源。
明确了《减持规定》的适用范围。上市公司大股东、董监高减持股份的，适用《减持规定》，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份除外。
(3)遵循“以信息披露为中心”的监管理念，设置大股东减持预披露制度。
《减持规定》要求，上市公司大股东通过证交所集中竞价交易减持股份，需提前15个交易日披露减持计划。
本条仅针对集中竞价减持设立预披露制度，对于大宗交易转让的披露未作规定，相信不受影响。
另外，根据《减持规定》第十一条的规定，上市公司大股东的股权被质押的，该股东应当在该事实发生之日起二日内通知上市公司，并予公告。
……因执行股权质押协议导致上市公司大股东股份被出售的，应当执行本规定。
本条规定的质押信息披露较之以往规定更加苛刻，是看身份不看数量的，过往规定以深交所主板的上市规则为例，深交所主板上市规则(2014年修订版)第11.11.4规定：上市公司出现下列情形之一的，应当及时向本所报告并披露：(十三)任一股东所持公司5%以上股份被质押、冻结、司法拍卖、托管、设定信托或者被依法限制表决权。即以往规定主要看股份数，5%以上的股份质押才需要信息披露，《减持规定》改成了看股东身份不看数量，极端情况意味着即便大股东只有100股股份被质押了，上市公司也要公告。
根据《减持规定》第二条的规定，大股东和董监高减持股份受到《减持规定》的约束，但大股东减持其通过二级市场买入的上市公司股份，不适用本规定。故通过二级市场举牌的主体可不遵守《减持规定》的限制。另外，根据《减持规定》第四条的规定，除交易所买卖、协议转让外，因司法强制执行、执行股权质押协议、赠与等减持股份的，应当按照本规定办理。故除就来源上区分二级市场举牌买入股份不受约束外，其余规避手段基本被堵死。
(4)根据各种股份转让方式对市场的影响，划分不同路径，引导有序减持。
《减持规定》在针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例的同时，为其保留了大宗交易、协议转让等多种减持途径。
(5)完善对大股东、董监高减持股份的约束机制。
一方面，为切实强化大股东对公司、中小股东所负责任，《减持规定》从上市公司及大股东自身是否存在违法违规行为两个角度设置限售条件。
根据《减持规定》第九条的规定，上市公司大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。
本条对减持划分了不同路径，即针对大股东通过集中竞价交易设置减持比例(三个月不超过百分之一)，但大股东大宗交易、协议转让等多种减持途径不受数额限制。另外，对于董监高通过集中竞价方式减持也没有设定数额限制，但如董监高身份与大股东重合的，仍应遵守该限制。
另一方面，根据“权责一致”原则，《减持规定》从董监高自身违法违规情况的角度，规定了不得减持的若干情形。
根据《减持规定》第六条的规定，具有下列情形之一的，上市公司大股东不得减持股份：
(一)上市公司或者大股东因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。
(二)大股东因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。
(三)中国证监会规定的其他情形。
根据《减持规定》第七条的规定，具有下列情形之一的，上市公司董监高不得减持股份：
(一)董监高因涉嫌证券期货违法犯罪，在被中国证监会立案调查或者被司法机关立案侦查期间，以及在行政处罚决定、刑事判决作出之后未满六个月的。
(二)董监高因违反证券交易所自律规则，被证券交易所公开谴责未满三个月的。
(三)中国证监会规定的其他情形。
综合前述规定，禁止减持的情形包括：
(1)上市公司因涉嫌证券期货犯罪等在特定期间的，则所有大股东都要“连坐”，均不得减持，但董监高减持应不受影响;
(2)大股东或董监高自身出现禁止减持情形的，不得减持。关于本条是否会导致某大股东(或某董监高)出现禁止减持情形，是否影响另外大股东(或董监高)减持呢?我们理解，大股东(或董监高)应只对其自身负责，此种情形下不得“连坐”，即其余未出现禁止减持情形的大股东(或董监高)的减持不受影响。
(6)强化监管执法，督促上市公司大股东、董监高合法、有序减持。
一者，《减持规定》设置“防规避”条款，专门遏制相关主体通过协议转让“化整为零”、“曲线减持”。再者，根据《证券法》相关规定，《减持规定》区分不同情形，从证交所自律监管和证监会行政监管两个层面，明确了监管措施和罚则。
9. 限售股质押可以平仓吗
质押限售股能平仓吗?
A股市场的持续下跌导致各方担忧资金的安全，其中关于股权质押的风险讨论被频频推上风口浪尖。
那么你们知道质押限售股能平仓吗?
一般来说质押限售股是不会平仓的，机构人士认为，短时间内大范围被平仓、抛售的现象还不会出现。对于场内股权质押，上述人士分析，不同于此前杠杆配资因触发平仓线而被强平，股权质押的主体为上市公司，信誉和议价能力较强，一旦股价持续下跌有可能触发平仓线时一般会与券商机构进行协议处置。
股票质押市场出现了触及预警线、平仓线现象，最终解决方法应该是协商的态度。强行平仓，从法律法规方面也很难做到。限售股强平要等到限售期满，流通股相当一部分有董监高锁定。即便是完全流通的股份还要满足1月8号股份减持规定。短期内，市场出现违约而大范围抛售应该是不会出现的。